行業(yè)資訊
2018到2019，悲觀者悲觀，前行者前行
“8”是很多國人追捧的吉利數(shù)字，但逢“8”的年份卻常常不順。
1998年亞洲金融風(fēng)暴，出現(xiàn)了“保八”的口號；
2008年全球金融危機(jī)、國內(nèi)汶川大地震，原本程序中的經(jīng)濟(jì)出清被迫轉(zhuǎn)向，推出“四萬億計(jì)劃”并持續(xù)影響中國經(jīng)濟(jì)多年；
2018年開局雄心壯志斗志昂揚(yáng)，卻在國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的巨大變化下，既定發(fā)展步伐再次受到干擾，經(jīng)濟(jì)下行壓力增加，朋友圈里很多人陷入焦慮與不安。
2018年出現(xiàn)的很多問題，并非到2018年才有，而是十幾年幾十年來一直都存在的。民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境一直處于相對不公平狀態(tài)，民營企業(yè)家經(jīng)營活動罪與非罪問題也一直存在，包括美國對中國的很多指責(zé)也并非2018年才有。在2018年集中爆發(fā)，更多是因?yàn)橹袊暮芏鄦栴}在發(fā)展中被忽視或者發(fā)展中變得不是問題了，而一旦經(jīng)濟(jì)增速慢下來了，問題就集中暴露出來甚至激化起來。厲以寧說過“中國經(jīng)濟(jì)就像騎自行車，不能太慢，太慢了就會倒下來”。經(jīng)濟(jì)增長，對于這個(gè)成長中的大國極其重要！
好在2018年即將過去了，2019年即將到來。
在未來回顧歷史，對2018年的記錄一定少不了“貿(mào)易摩擦”。
中美貿(mào)易戰(zhàn)在2018年開打是令人意外的，2017年11月7日川普訪華帶著大禮包高高興興回去，沒過倆月就傳出美國開始對全世界開打貿(mào)易戰(zhàn)的消息。雖然中方并不想卷入，但這事不以中方意愿為轉(zhuǎn)移。
先是500億美元的商品，在中方對等反擊下加碼到1000億美元，又加碼到2000億美元。期間穿插著對中興的制裁與處罰，好不容易到年底兩國首腦會面達(dá)成了暫時(shí)的妥協(xié)，又出現(xiàn)了華為CFO被捕事件?；蛟S中興和華為的事情本身與貿(mào)易摩擦關(guān)系不大可能是獨(dú)立事件，但在貿(mào)易摩擦大背景下，很難不被聯(lián)系到一起。中國的投資者們無比關(guān)注川普的twitter，每一條與中國相關(guān)的twitter都被各媒體、自媒體和微信群解讀著。
根據(jù)美方的統(tǒng)計(jì)，2017年中國出口美國5000多億美元商品，進(jìn)口只有1300多億美元，存在巨大的貿(mào)易逆差；中方統(tǒng)計(jì)與美方數(shù)據(jù)上有些差異，但存在巨額貿(mào)易順差是確定的事。不過，美國開打貿(mào)易戰(zhàn)，巨額貿(mào)易逆差只是個(gè)借口而已，本質(zhì)上是要遏制中國發(fā)展。這一點(diǎn)看看美國方面提出的條件，以及開出的征稅清單就已經(jīng)非常清楚了。
自改革開放以來尤其是自加入WTO以來，中國充分利用WTO規(guī)則和有利的國際環(huán)境，在全體國民的辛勤努力下，經(jīng)濟(jì)體量不斷增大，國力也不斷增強(qiáng)。不僅GDP的世界排名大幅提高到第二名，與美國的GDP總量差距快速縮小，更重要的是在包括5G、大數(shù)據(jù)、AI、量子計(jì)算機(jī)、可控核聚變、空間技術(shù)等很多重要領(lǐng)域中美之間已經(jīng)形成了競爭或潛在競爭關(guān)系。
過去若干年中美在世界貿(mào)易體系內(nèi)更大程度上是合作關(guān)系或上下游關(guān)系，美國創(chuàng)意——中國生產(chǎn)——美國消費(fèi)，美國保障著全球秩序的相對穩(wěn)定。在合作關(guān)系框架內(nèi)，中美是互利的，自然關(guān)系甚佳。巨額貿(mào)易逆差不是到了2017年才出現(xiàn)的，但誰會跟錢過不去呢？
而當(dāng)合作關(guān)系發(fā)展成競爭關(guān)系時(shí)，有著競爭優(yōu)勢的一方用各種方式限制另一方的發(fā)展就成為一種經(jīng)常發(fā)生的事情。某種程度上，中美已經(jīng)陷入修昔底德陷阱，這個(gè)與意識形態(tài)無關(guān)，與制度差異無關(guān)。美國歷史上限制過其他國家崛起，更早之前也被其他國家限制過，中國被美國限制發(fā)展，只是歷史發(fā)展的必然而已。貿(mào)易摩擦并不是持續(xù)韜光養(yǎng)晦就可以避免的，體量已經(jīng)如此之大，藏是藏不住的了。
隨著經(jīng)濟(jì)體系全球化發(fā)展，中美已經(jīng)成為世界大多數(shù)主要國家重要的貿(mào)易伙伴。中國離不開世界，也離不開美國；同樣，世界也離不開中國，美國也離不開中國。現(xiàn)在已經(jīng)不是閉關(guān)鎖國就可以過日子的時(shí)候了，世界其他國家也不可能選邊站完全孤立中國。貿(mào)易摩擦對中國乃至世界經(jīng)濟(jì)影響巨大，美國經(jīng)濟(jì)本身也不可避免受到影響。
換個(gè)角度看，貿(mào)易摩擦以及對中興的制裁，雖然短期內(nèi)讓中國很難受，但是長期看未必不會也是一件好事。川普大規(guī)模全方位出手，能夠幫助中國清醒的認(rèn)識差距繼續(xù)埋頭苦干，能刺激中國更好更快的發(fā)展，也能加速一些改革項(xiàng)目的落地。
兵來將擋，甚至不得不逆來順受委曲求全，可能是中國未來應(yīng)對貿(mào)易摩擦的常態(tài)。除非中國放棄發(fā)展，全面休戰(zhàn)幾乎沒有可能；但升級到比2018年更緊張的態(tài)勢概率也會比較低，控制貿(mào)易戰(zhàn)烈度是必須的事；中美兩國關(guān)系將在持續(xù)摩擦中前行，直至有一方出現(xiàn)了全面壓倒性優(yōu)勢。對于中國來說，最大的問題并不是貿(mào)易戰(zhàn)或者美國的遏制，自身的三大攻堅(jiān)戰(zhàn)才是最迫切需要解決的事。
“杠桿”是貫穿2018年的另一個(gè)關(guān)鍵詞。
2017年7月，全國第五次金融工作會議明確提出“下一階段的工作重點(diǎn)在于推動經(jīng)濟(jì)去杠桿，堅(jiān)定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控總量的關(guān)系。要把國有企業(yè)降杠桿作為重中之重，抓好處置僵尸企業(yè)工作。”
2018年5月，央行發(fā)布《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告（2018年1季度）》，首次提出了“穩(wěn)杠桿”。7月《人民日報(bào)》定調(diào)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“穩(wěn)杠桿”階段。10月央行行長易綱接受采訪時(shí)表示杠桿率已經(jīng)平穩(wěn)。
杠桿率高，意味著負(fù)債率高，借錢規(guī)模較大；去杠桿，意味著要降低負(fù)債率，收回借款控制發(fā)債規(guī)模，也就意味著資金緊縮。中國資本市場很大程度上是資金市，當(dāng)資金緊縮時(shí)，資本市場出現(xiàn)下跌是再正常不過的事情了。
杠桿是經(jīng)濟(jì)活動的基本工具，杠桿本身并不是問題。在經(jīng)濟(jì)增長階段，加杠桿是助力的，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，杠桿就會反噬。在經(jīng)濟(jì)增長迅速時(shí)，資產(chǎn)收益率高于資金利率，增加負(fù)債獲得資金擴(kuò)大規(guī)模，可以獲得更高的投資回報(bào)率，這時(shí)加杠桿是助力的；當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速下滑，缺少好的投資項(xiàng)目時(shí)，資產(chǎn)收益率也會下降，而當(dāng)資產(chǎn)收益率低于資金利率，利息支出就會吃掉利潤，投資回報(bào)率進(jìn)一步下滑。資金使用方會根據(jù)自己的需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力衡量可承擔(dān)的杠桿水平，并不存在統(tǒng)一的安全杠桿率之說。
中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長期的高速發(fā)展，在這個(gè)階段，敢借錢、能借到錢的，都會發(fā)財(cái)；而進(jìn)入轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)增速下降后，高負(fù)債就成了包袱，甚至可能導(dǎo)致資金鏈斷裂還不了錢；更不用說很多地方政府和國有企業(yè)債務(wù)融資規(guī)模過大，已經(jīng)出現(xiàn)了還款困難。對于國家而言，整個(gè)金融體系的安全性和穩(wěn)定性是最重要的，在經(jīng)濟(jì)增速下滑時(shí)主動去杠桿也就是當(dāng)然的選項(xiàng)。
在去杠桿的過程中，只要不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，個(gè)別公司出現(xiàn)債務(wù)違約并不會影響去杠桿進(jìn)程；P2P大規(guī)模違約蒸發(fā)了很多普通老百姓的財(cái)富，也并不會導(dǎo)致整個(gè)金融體系出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。
真正的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在于資產(chǎn)價(jià)格的崩塌。包括股市房市在內(nèi)的很多資產(chǎn)都是資金推動型上漲的，過多的資金虛增了資產(chǎn)估值。當(dāng)資金撤出時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表左邊資產(chǎn)價(jià)格下跌的速度要快于右邊負(fù)債規(guī)模下降的速度，甚至可能出現(xiàn)出現(xiàn)了越去杠桿杠桿率越高的情形。一些股票出現(xiàn)斷崖式下跌，背后往往是這種情形，市場傳言廣東某區(qū)域資金在國慶后一周內(nèi)蒸發(fā)了幾百億，就是杠桿反噬的情形。中國股市總體量還小，對經(jīng)濟(jì)的影響也并不太大；如果蔓延到房市出現(xiàn)大幅下跌，經(jīng)濟(jì)就會出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展期，城鎮(zhèn)化率大幅提高，房地產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，刺激和拉動著經(jīng)濟(jì)；但經(jīng)濟(jì)同時(shí)也被房地產(chǎn)綁架著，只能用時(shí)間換空間，慢慢消化風(fēng)險(xiǎn)。
去杠桿是真金白銀要收走資金，涉及到巨大的利益，也有著巨大阻力。去杠桿在實(shí)際執(zhí)行時(shí)也出現(xiàn)了一些問題：在資金緊張的情況下，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高、信用度更低的民營企業(yè)受傷更為嚴(yán)重，反倒是原本應(yīng)該要去杠桿的地方政府和國有企業(yè)依然還能夠獲得貸款支持；很多借款主體準(zhǔn)備不及，有些出現(xiàn)舊債到期新債不能續(xù)上導(dǎo)致資金鏈斷裂，有些短貸長用的資金規(guī)劃失當(dāng)導(dǎo)致資金鏈斷裂，還有一些正常經(jīng)營杠桿率不高的企業(yè)也受到了影響。
好在央行在階段性完成任務(wù)后及時(shí)調(diào)整貨幣政策，在杠桿率穩(wěn)定后采用了“慢撒氣軟著陸”策略，市場資金穩(wěn)定了，資本市場也就穩(wěn)定了。
在2018年5月高層領(lǐng)導(dǎo)曾經(jīng)說過“做生意是要有本錢的，借錢是要還的，投資是要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的，做壞事是要付出代價(jià)的”，經(jīng)歷過2015年股災(zāi)和2018年去杠桿后，普通散戶、產(chǎn)業(yè)資本、各類型企業(yè)對杠桿的認(rèn)識應(yīng)該要更深刻了，靠加杠桿借錢博取超額收益將最終風(fēng)險(xiǎn)甩給銀行直至大到不能倒的時(shí)代也已經(jīng)要過去了。
“消費(fèi)”是2018年的一個(gè)熱點(diǎn)話題。
自進(jìn)入2018年以來，自媒體朋友圈以及各證券分析師的報(bào)告就沒斷過對消費(fèi)降級的討論。當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行、股市下跌，尤其在預(yù)期認(rèn)為未來經(jīng)濟(jì)不樂觀時(shí)，大家看緊了錢包，約束了消費(fèi)。
有人提出不同觀點(diǎn)，認(rèn)為中國仍然處于整體上的消費(fèi)升級階段；也有人認(rèn)為中國市場正在走向消費(fèi)分級，市場已分成不同維度，應(yīng)分別制定相應(yīng)銷售策略；年末又一篇《消費(fèi)的岔路：一條M型回旋的河流》刷遍朋友圈，稱“M型”，金字塔兩端的人生活越來越好，而中產(chǎn)們在節(jié)節(jié)敗退。
孰是孰非？或許都有道理。中國太大了，人口太多了。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)的人均可支配收入，高收入組年人均可支配收入達(dá)到64,934元，盡管這只不過是月均5,411元的水平，而低收入組的年均人均可支配收入只有5,958元；前20%人口收入水平是后20%人口的10倍以上！中國人口總量約13.9億人，約為G7國家人口總數(shù)的1.8倍；中國20%的人口是2.78億人，略大于德英法意四國人口之和，除中國外只有印度和美國人口超過了2.78億人；10%的人口是1.39億人，除中國外世界上只有8個(gè)國家人口超過1.39億人；5%的人口是6950萬人，超過泰國、英法意的全國人口，除中國外世界上只有18個(gè)國家人口超過6950萬人。
中國是一個(gè)龐大的整體的市場，但更是一個(gè)分層的市場，不同消費(fèi)水平的人群規(guī)模都很龐大。某高端服裝公司老板稱能夠消費(fèi)他們公司產(chǎn)品的人，在中國只有1000萬，但也已經(jīng)是一個(gè)很大的市場了，公司市占率并不高銷售額也有十幾億。而拼多多、抖音、快手的迅速崛起、OPPP與VIVO市占率的數(shù)據(jù)，讓北上廣深感覺良好的中產(chǎn)們真正意識到三線及以下城鎮(zhèn)鄉(xiāng)村消費(fèi)能力之巨大。
消費(fèi)降級并不是放棄品質(zhì)要求，不是假冒偽劣產(chǎn)品橫行再現(xiàn)，而是消費(fèi)者對性價(jià)比的追求大幅提高。即使手機(jī)支付便利了交易，各種分期付款刺激了交易，但消費(fèi)者整體對收入增長預(yù)期的下降、甚至對收入穩(wěn)定性安全性預(yù)期的下降，導(dǎo)致消費(fèi)者更加關(guān)心產(chǎn)品性價(jià)比，同等性能下的價(jià)格敏感度大幅提升。對大多數(shù)廠商來說，要么提高產(chǎn)品性能、創(chuàng)新新的功能，要么就面臨著持續(xù)的降價(jià)壓力，或者打掉中間環(huán)節(jié)節(jié)約費(fèi)用讓渡給消費(fèi)者。所以大多數(shù)消費(fèi)品行業(yè)上市公司股價(jià)2018年的表現(xiàn)都不理想，也就可以理解了。
2018年消費(fèi)市場值得說的還有車市與手機(jī)市場。中國汽車市場自2018年7月起已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月出現(xiàn)下降，有些月度的跌幅甚至超過10%；今年也將是30年來首次年度下跌，大眾汽車中國區(qū)首席執(zhí)行官預(yù)計(jì)，到今年底中國整體乘用車市場將下滑4%至5%。手機(jī)市場2018年前11個(gè)月累計(jì)出貨量達(dá)到3.79億臺，同比下滑15.6%。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2017年末全國私人轎車保有量為11416萬輛，全國總戶數(shù)也只有4億多戶，意味著平均每4戶家庭就有一輛私人轎車，這個(gè)保有量已經(jīng)相當(dāng)龐大；同樣的，2017年末6歲以上手機(jī)上網(wǎng)人數(shù)已達(dá)7.53億人，不算老人和孩子，這個(gè)比例也已經(jīng)相當(dāng)高了，身邊不少朋友都是常備兩臺手機(jī)了。也就是說，未來若干年，汽車和手機(jī)的消費(fèi)市場，將更多從新增消費(fèi)轉(zhuǎn)為更換消費(fèi)，新車新機(jī)市場增長艱難，二手車二手機(jī)市場則會迅速發(fā)展。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)，2018年1-11月社會消費(fèi)品零售總額為34.51萬億元，同比增長9.1%；城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額29.53萬億元，同比增長8.9%，鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額4.98萬億元，增長10.2%。全國的消費(fèi)市場總量相當(dāng)巨大，即使不考慮增量，市場空間也足夠大。出口受阻、投資有限的情況下，消費(fèi)將成為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要動力。
人們不是不愿意消費(fèi)，而是越來越不愿意浪費(fèi)，性價(jià)比要求提高了，對廠商的要求進(jìn)一步提高了，這本質(zhì)上并不是消費(fèi)降級；人們不是不想買東西，而是在房產(chǎn)、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老幾座大山壓迫下和收入預(yù)期下降時(shí)預(yù)算更收緊了，簡單說是沒錢消費(fèi)，這就要求國家要想辦法降低生活必須成本支出，穩(wěn)定就業(yè)并增加居民可支配收入，光降低個(gè)稅成本是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。
2018年中國股市幾乎是一個(gè)單邊下跌市，內(nèi)憂外患之下持續(xù)低迷。
滬指年初漲了一個(gè)月，到3587點(diǎn)后轉(zhuǎn)頭向下，在貿(mào)易戰(zhàn)和去杠桿的陰霾下跌跌不休，好不容易9月份終于月線漲了3.5%，美國股市又開始調(diào)整，到10月出現(xiàn)破位下跌跌破股災(zāi)低點(diǎn)創(chuàng)出4年新低，在國家各種救市政策之下終于緩解跌幅，但依然處于低迷狀態(tài)不見起色，滬指成交量已經(jīng)多次跌破千億元水平。
相比滬市最高點(diǎn)到最低點(diǎn)31.73%的跌幅，創(chuàng)業(yè)板要更慘一些，最高點(diǎn)到最低點(diǎn)跌幅高達(dá)50.5%，最低跌到千點(diǎn)以下，創(chuàng)出5年新低，最低日成交額不足400億。
中國GDP增速長期處于世界前列，但股市表現(xiàn)卻大相徑庭。GDP的增長并不代表上市公司凈利潤的增長，上市公司盈利能力和未來發(fā)展預(yù)期弱，才是股價(jià)持續(xù)下滑的根本原因。
經(jīng)過多年下跌后，A股市場的市盈率水平依然相對較高，滬市平均市盈率13倍，但其中有著大量權(quán)重高市盈率低的金融股；中小板平均市盈率在20倍以上，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率在30倍以上，50倍、80倍甚至過百倍市盈率的公司依然比比皆是。創(chuàng)業(yè)板中超過50%的公司年盈利額不到一個(gè)億，30%的公司年盈利額不到5000萬。而美股經(jīng)歷了連續(xù)多年的牛市后，納斯達(dá)克的平均市盈率也只有30倍出頭，和經(jīng)過多年下跌的創(chuàng)業(yè)板市盈率相當(dāng)。
A股上市公司已經(jīng)是中國最優(yōu)秀的企業(yè)的代表了，A股上市公司盈利能力弱，也是反映著中國GDP質(zhì)量相對較弱。GDP規(guī)模上去了，但質(zhì)量并沒有跟著上去，而且過去的粗放型的發(fā)展模式也難以為繼，所以國家才提出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。股市走強(qiáng)，根子上還得靠上市公司自身質(zhì)地走強(qiáng)，如果只是資金推動，潮水退去依然是一地雞毛。
除了經(jīng)濟(jì)環(huán)境的內(nèi)憂外患，監(jiān)管加強(qiáng)也是2018年股市低迷的推手之一。由于上市公司質(zhì)地有限，投資回報(bào)率不夠，只能博取差價(jià)，也就是炒股票。2016年以來，監(jiān)管部門一方面逐漸加大了對股票操縱和內(nèi)幕交易的監(jiān)管，對于股票操縱采用了預(yù)防式監(jiān)管措施，另一方面對上市公司融資進(jìn)行了約束和規(guī)范。監(jiān)管的出發(fā)點(diǎn)是好的，但客觀上導(dǎo)致了市場活力下降賺錢效應(yīng)不再，而上市公司也陷入了融資難困境。10月底證監(jiān)會出了3點(diǎn)聲明，表示“減少對交易環(huán)節(jié)的不必要干預(yù)”，市場應(yīng)聲而起，但緊接著就走向了另一個(gè)極端爆炒概念股和殼股。監(jiān)管對明目張膽的操縱違法行為不可能置之不理，而市場也就在內(nèi)外壓力下繼續(xù)低迷調(diào)整著。
其實(shí)監(jiān)管部門對于股票操縱行為，完全可以事后監(jiān)管，所有的交易和資金流水記錄都在系統(tǒng)中留痕，證據(jù)并不會因?yàn)闀r(shí)間流逝而湮滅，證據(jù)確鑿該罰就罰嘛，連沒帶罰也是給國家財(cái)政作出貢獻(xiàn)，相關(guān)違法違規(guī)人員心甘情愿“為國操盤”，就讓他們折騰好了。
貿(mào)易摩擦背景下，人民幣匯率成為2018年的一個(gè)焦點(diǎn)。
2018年初人民幣兌美元還是持續(xù)升值的，到3月份離岸美元兌人民幣匯率一度觸及6.2336，較上年末升值了4.7%。突如其來的貿(mào)易摩擦，美元指數(shù)出現(xiàn)飆升，人民幣匯率出現(xiàn)了V型反轉(zhuǎn)，接連突破整數(shù)位關(guān)口，8月離岸匯率一度達(dá)到6.9584，10月11月再度超過6.9最高觸及6.9803，與2017年1月高點(diǎn)6.9874僅差71個(gè)基點(diǎn)。市場一直預(yù)期人民幣匯率會破7，但就是破不了！
人民幣貶值更大程度上是因?yàn)槊涝珡?qiáng)勁，美國加息減稅經(jīng)濟(jì)增長超預(yù)期，全球資金回流導(dǎo)致美元指數(shù)一路上漲，年末較年初低點(diǎn)漲幅超過了10%。除了美元以外，人民幣兌歐元、日元、英鎊等主要外匯的匯率基本保持穩(wěn)定，最大波幅也不到6個(gè)百分點(diǎn)，全年下來漲跌幅都不到2個(gè)百分點(diǎn)。
客觀上，人民幣貶值部分抵消了貿(mào)易戰(zhàn)加征的關(guān)稅影響，按照美元計(jì)價(jià)的出口額增速下降了10個(gè)百分點(diǎn)之多，但按照人民幣計(jì)價(jià)的出口額增速依然保持較高水平。有利于出口的另一面就是進(jìn)口成本加大，而中國進(jìn)口的主要產(chǎn)品是石油、糧食、電子元器件等大宗貨品，進(jìn)口成本增加也意味著未來國內(nèi)通脹壓力的增大。
人民幣貶值幅度尚在可接受范圍內(nèi)，2018年貨幣崩潰的國家都有好幾個(gè)。美元兌土耳其里拉升值一度超過80%、兌阿根廷比索升值一度超過50%，匯率大幅貶值導(dǎo)致資本大幅外流，土耳其、阿根廷等國經(jīng)濟(jì)受到劇烈震動。
7，是個(gè)重要的心理關(guān)口，2016年底2017年初那波人民幣匯率調(diào)整沒有破7，2018年這波也沒有破7，未來會不會破7？還是一定不會破？未來的事情無法預(yù)測，誰也說不準(zhǔn)。但是，可以預(yù)見的是，人民幣匯率不會出現(xiàn)類似土耳其里拉或阿根廷比索那樣的崩潰式下跌。
中國雖然外匯儲備雄厚，但如果完全放開資本項(xiàng)下自由兌換，可能并不足以應(yīng)對暴跌帶來的擠兌潮。真正能抵抗人民幣大幅下跌的，還是中國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身。中國是少數(shù)工業(yè)門類健全的經(jīng)濟(jì)體，制造業(yè)強(qiáng)大出口創(chuàng)匯能力強(qiáng)，包括美國在內(nèi)的各主要經(jīng)濟(jì)體并不樂于見到人民幣大幅貶值。另外，中國外債規(guī)模較小，2018年2季度末，中國外債規(guī)模僅1.87萬億美元，而同時(shí)點(diǎn)外匯儲備規(guī)模超過3萬億美元，外債壓力并不大，而中國國內(nèi)資產(chǎn)變現(xiàn)成美元再流出國境的難度相當(dāng)大，不太可能出現(xiàn)擠兌潮。
至于資本外流問題，資本是逐利的，流入與流出取決于是否有利可圖。隨著國際貿(mào)易和全球化的發(fā)展，一百多年來，資本隨著各大類工業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)轉(zhuǎn)移一直在全球進(jìn)行著轉(zhuǎn)移，從英國轉(zhuǎn)移到美國，從歐美轉(zhuǎn)移到日韓，從日韓轉(zhuǎn)移到中國，從中國轉(zhuǎn)移到東南亞、東歐、非洲，也一定是不可避免的事情。事實(shí)上，產(chǎn)業(yè)從中國轉(zhuǎn)移到東南亞和非洲，并不是今天才出現(xiàn)的事情。隨著用工成本上升、環(huán)保要求提高，很多傳統(tǒng)加工產(chǎn)業(yè)一直在試圖尋找著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。早在十年前，筆者服務(wù)的一家上市公司就已經(jīng)試點(diǎn)在柬埔寨設(shè)廠了，國家推行“一帶一路”倡議和“中非合作”，也是主動在做產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，貿(mào)易摩擦改變的是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的速度而不是方向。在有些人焦慮著中國制造的產(chǎn)業(yè)鏈要轉(zhuǎn)移到東南亞的時(shí)候，特斯拉剛剛成功摘得上海臨港1300畝工業(yè)用地要建廠。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移一直都是現(xiàn)在進(jìn)行時(shí)，進(jìn)進(jìn)出出很正常。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移并不會必然導(dǎo)致轉(zhuǎn)出國衰落，英美歐日韓還是很發(fā)達(dá)，不必過慮產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移問題，也同樣不必過慮資本外流問題。
2018年，對于民營企業(yè)家門來說，可謂是酸甜苦辣俱全；2018年也可能會成為民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要里程碑。
“民營經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收，60%以上的GDP，70%以上的技術(shù)創(chuàng)新，80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)，90%以上的新增就業(yè)和企業(yè)數(shù)量。如果沒有民營企業(yè)的發(fā)展，就沒有整個(gè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展；如果沒有高質(zhì)量的民營企業(yè)體系，就沒有現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，支持民營企業(yè)發(fā)展就是支持整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”民營企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)地位如此重要，任何政府或者執(zhí)政黨都不可能在當(dāng)下主動消滅或者削弱民營經(jīng)濟(jì)，“兩個(gè)毫不動搖”是寫在各最高等級報(bào)告中的，是國家的一項(xiàng)基本方針。
2018年上半年并沒有多少關(guān)于民營企業(yè)困難的報(bào)道，在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到內(nèi)外壓力并存導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降時(shí)，稅收征管趨嚴(yán)、社保征收趨嚴(yán)以及去杠桿導(dǎo)致資金緊張，使得很多民營企業(yè)不堪重負(fù)。到了下半年，隨著一些上市公司大股東爆倉控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國有投資公司，所謂“國進(jìn)民退”的話題逐漸熱炒了起來。
盡管國家均在不同場合表態(tài)對民營企業(yè)的支持，但是依然扭轉(zhuǎn)不了民營企業(yè)的信心。直到11月1日國家領(lǐng)導(dǎo)人主持召開“民營企業(yè)座談會”并發(fā)表重要講話，各部門陸續(xù)出臺了若干支持民營企業(yè)發(fā)展的政策，相關(guān)討論才逐漸平息下來。
客觀說，民營企業(yè)發(fā)展遇到困難是正常的事，“在經(jīng)濟(jì)高速增長時(shí)期，一部分民營企業(yè)經(jīng)營比較粗放，熱衷于鋪攤子、上規(guī)模，負(fù)債過高，在環(huán)保、社保、質(zhì)量、安全、信用等方面存在不規(guī)范、不穩(wěn)健甚至不合規(guī)合法的問題，在加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法的背景下必然會面臨很大壓力”。
大多數(shù)民營企業(yè)并沒有現(xiàn)代管理制度，為存活而努力野蠻生長著，做大了很多是因?yàn)樽プ×藱C(jī)遇成為殘酷進(jìn)化過程中的幸存者而并非出于設(shè)計(jì)，環(huán)境發(fā)生變化了存活壓力就變大了，甚至歷史上成功的經(jīng)驗(yàn)會成為繼續(xù)發(fā)展的障礙，所謂“成功是成功者的墓志銘”。大量的民營企業(yè)活不了幾年就死去了，是市場正常的新陳代謝。
一些民營企業(yè)做大了，國有企業(yè)有的很多毛病一樣也不缺。任人唯親、一言堂、官僚化、權(quán)力平衡、貪污受賄、浪費(fèi)嚴(yán)重、投資決策隨意性強(qiáng)……國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)還有上級黨委和紀(jì)委監(jiān)督著，而一些民營企業(yè)老板完全沒人監(jiān)督，在企業(yè)里就像土皇帝甚至對法律法規(guī)都沒有敬畏之心。“民企”這個(gè)標(biāo)簽并不天然代表正義，也不代表正確，不代表先進(jìn)。
在2018年倒下的很多民營上市公司老板，并不是上市公司經(jīng)營本身出了什么大問題，而是自己的投資和債務(wù)出了問題。有的是融資在外亂投項(xiàng)目出現(xiàn)了虧損，有的是融資維護(hù)股價(jià)導(dǎo)致資金鏈斷裂，有的甚至是受制減持新規(guī)不能直接減持而通過質(zhì)押股權(quán)變相減持。所謂的國進(jìn)民退，有一些也是老板甩包袱。座談會后各地國資成立了很多紓困基金，對暫時(shí)進(jìn)入困境的民營企業(yè)予以救助，也出現(xiàn)了很多一邊紓困一邊股東減持跑路的事情，更不用說紓困本身就存在著很大的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。
中國很多民營上市公司都是起步于改革開放之后，大多數(shù)民營上市公司老板是在2000年之前創(chuàng)業(yè)的，到改革開放40年之際，很多民營上市公司老板已經(jīng)過了本可退休的年齡。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股上市公司董事長年齡超過70歲的77家上市公司中，只有7家是國資控股；董事長年齡超過65歲的221家上市公司中，只有15家是國資控股。超齡服役有些是老一代精力充沛還能繼續(xù)奮斗，有一些是年輕人已經(jīng)躍躍欲試接班但老一代還戀棧權(quán)利。還有一些公司可能只是無奈沒人愿意接班了，尤其是一些相對傳統(tǒng)行業(yè)的民營上市公司。上市公司董事長是個(gè)辛苦活，肩負(fù)著巨大壓力，如果看不到很好的行業(yè)前途，二代們不愿意接班的情形比較普遍。在北上廣深之外，職業(yè)經(jīng)理人階層尚未形成，民營上市公司上市后更多是靠著之前創(chuàng)業(yè)打江山的一批老臣在支持的企業(yè)的發(fā)展，外來職業(yè)經(jīng)理人很難真正融入公司，更不用說在關(guān)鍵崗位承擔(dān)責(zé)任。如果二代不愿意接班或者能力不濟(jì)，新一代的管理層不能順利接棒，若不能早早賣殼，上市公司前途堪憂！隨著創(chuàng)一代的集體老去，接班人問題會越來越成為民營上市公司的一個(gè)重要問題。
民營企業(yè)發(fā)展并不太需要特別的支持和關(guān)懷，特別對待的支持和關(guān)懷，一方面是對包括外資企業(yè)在內(nèi)的其他企業(yè)的不公平，另一方面對民營企業(yè)自身發(fā)展也未必有利。民營企業(yè)更需要的是“去標(biāo)簽化”和“中性競爭”，在沒有“民營企業(yè)”這個(gè)標(biāo)簽的情形下，在市場中自由競爭，由市場作出選擇，生死無怨。
2018年，A股市場幾乎迎來了首批號稱“獨(dú)角獸”的新經(jīng)濟(jì)公司。
3月30日，證監(jiān)會公告了《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見的通知》，根據(jù)證監(jiān)會的公告，“試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)是符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)。”
證監(jiān)會和交易所迅速修訂完善相關(guān)制度，各頭部券商也積極搶得市場先機(jī)儲備了創(chuàng)新企業(yè)項(xiàng)目，華夏、易方達(dá)、南方、招商、匯添富、嘉實(shí)六家基金公司發(fā)行了6只戰(zhàn)略配售基金募資超過1000億準(zhǔn)備好了糧草。創(chuàng)新企業(yè)上市可以說是“萬事俱備 只欠東風(fēng)”。
市場傳言的首批試點(diǎn)企業(yè)包括京東、網(wǎng)易、百度、小米等多家知名企業(yè)，小米的CDR發(fā)行申請甚至已經(jīng)走到了發(fā)審會關(guān)口。然而，由于種種原因，小米國內(nèi)上市之路在發(fā)審會前一夜止步。原計(jì)劃滬港兩地同時(shí)上市的小米，最終只是在香港單獨(dú)上市。有意思的是，今年港股IPO的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)大比例跌破發(fā)行價(jià)，小米發(fā)行價(jià)17港元，最低跌到了11.4港元。國內(nèi)上市之路暫停，反而讓國內(nèi)投資者規(guī)避了破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，戰(zhàn)略配售基金因?yàn)榛鸷贤s定只能用于戰(zhàn)略配售，躲過了市場大跌而成為2018年最賺錢的基金。
市場上將創(chuàng)新企業(yè)稱為“獨(dú)角獸”，但其實(shí)真正的獨(dú)角獸一般指成立時(shí)間較短、估值超過10億美元的公司。無論京東網(wǎng)易百度小米，還是今年上市的360、工業(yè)富聯(lián)、寧德時(shí)代、藥明康德、邁瑞醫(yī)療等公司，都已經(jīng)成立很多年了，稱不上“獨(dú)角獸”。
關(guān)于創(chuàng)新企業(yè)上市，市場爭議聲很大。2014年阿里巴巴、京東、微博、陌陌等互聯(lián)網(wǎng)公司在美國成功IPO并上市，當(dāng)時(shí)國內(nèi)媒體就是一片熱議，為什么這些好公司不能在A股上市，遺憾好的上市資源流失海外?，F(xiàn)在國家放開了口子，允許達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)上市了，有些人卻稱“獨(dú)角獸”為“毒角獸”，真是“葉公好龍”般的諷刺。
全球資本市場對新經(jīng)濟(jì)企業(yè)進(jìn)行著爭奪競賽，紐交所、納斯達(dá)克、港交所都紛紛歡迎創(chuàng)新企業(yè)去上市，給創(chuàng)新企業(yè)提供各種便利通道。不僅僅是創(chuàng)新企業(yè)，對優(yōu)質(zhì)上市資源的爭奪，一直是各交易所最重要的工作，只有持續(xù)不斷的優(yōu)質(zhì)上市資源進(jìn)入市場，市場內(nèi)的整體上市公司質(zhì)量才會更高。
小米的破發(fā)，有明星企業(yè)受追捧且發(fā)行時(shí)點(diǎn)在港股高位、發(fā)行價(jià)可能定高了的緣故，更大的原因是中國經(jīng)濟(jì)走軟導(dǎo)致小米本身業(yè)績增速放緩和香港市場本身走熊所致，并非是為了割韭菜而來。完美錯(cuò)過了移動互聯(lián)時(shí)代的360被爆炒到4000億元市值，然后大幅下跌讓投資者損失慘重，固然有實(shí)際流通盤比例過小的原因，但更反映了市場對新經(jīng)濟(jì)公司的迫切期待，應(yīng)該加速優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的上市而不是害怕。再說了，沒有了小米和其他CDR，韭菜們就不會被割么？
2018年，國內(nèi)民營經(jīng)濟(jì)普遍陷入困境之時(shí)，有不少民營新經(jīng)濟(jì)代表成功在港美上市，而包括OFO在內(nèi)的一些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)卻走向衰亡。
2018年是繼2014年之后的又一個(gè)中概股上市大年，從年初的愛奇藝、B站、平安好醫(yī)生，到年中的小米、拼多多、美團(tuán)，直到年底的360金融、騰訊音樂，一批新經(jīng)濟(jì)代表公司在香港和美國上市。
中國新經(jīng)濟(jì)的代表很少是硬科技，更多是基于龐大人口基數(shù)的服務(wù)或應(yīng)用型公司。這類公司的價(jià)值，不在于增強(qiáng)國力、提高國家綜合實(shí)力或者在世界處于領(lǐng)先水平，也不在于創(chuàng)造了什么高科技新產(chǎn)品，而在于真真切切的滿足老百姓的生活需求，提高老百姓的生活便利性和生活水平。
大多數(shù)新經(jīng)濟(jì)公司，起點(diǎn)于一個(gè)創(chuàng)意或者對國際國內(nèi)同行的模仿，基于對用戶需求的響應(yīng)，在龐大且聚集的用戶群中野蠻生長，并被用戶嚴(yán)格篩選和殘酷淘汰著，在快速的更新迭代過程中，尋找著可持續(xù)發(fā)展的盈利模式；資本被高速成長機(jī)會誘惑進(jìn)場，同時(shí)又推動著公司和創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)往前發(fā)展。成功者獲得獎賞占據(jù)巔峰位置敲鐘鳴鑼，失敗者散盡資本從頭再來或者消失無影，但用戶的需求得到滿足成本得以降低。這就是最近幾年新經(jīng)濟(jì)在中國發(fā)展的圖景，充分體現(xiàn)著市場的創(chuàng)造力、魅力與殘酷性。
在一眾新經(jīng)濟(jì)公司敲鐘鳴鑼舉杯歡慶的同時(shí)，以O(shè)FO為代表的一些新經(jīng)濟(jì)公司卻走向衰亡。曾經(jīng)被某些媒體冠以“新四大發(fā)明”的共享單車，給很多城市帶來的是一片片的單車墳?zāi)?。?dāng)快速發(fā)展中依然找不到盈利模式，當(dāng)現(xiàn)金流只能依賴資本方不斷輸血，一旦遭遇市場變故，新經(jīng)濟(jì)公司的衰亡也是迅速的。根據(jù)相關(guān)媒體披露的數(shù)據(jù)，OFO累計(jì)融資總額超過100億人民幣，燒了100億還沒能燒成功，終于資本也失去了信心，OFO陷入困境訴訟纏身，連押金都退不出來了。從一些媒體披露出來的情況看，OFO的內(nèi)部管理混亂，貪污浪費(fèi)情況嚴(yán)重，高估值壓力下資本推動著快速成長而無暇顧忌內(nèi)部管理，一輪輪估值不斷抬高融資難度也就越來越大，在資本的誘惑中迷失而崩潰。
客觀說，共享單車的出現(xiàn)，改變了城市很多人的出行方式，滿足了人們的需要，是有價(jià)值的。共享單車不僅僅是收取車費(fèi)租金和車身廣告費(fèi)，同時(shí)也因巨大的使用率而成為重要的流量入口和各生活場景的連接點(diǎn)。如果沒有資本推動幾家比著燒錢瘋狂擴(kuò)張市場份額搶占絕對壟斷地位，或許不至于結(jié)局這么悲慘；但如果沒有資本推動，或許也早就死了。
新經(jīng)濟(jì)公司的特點(diǎn)是沒有誰不可或缺或者不可替代，只要能滿足用戶需要，有存在價(jià)值，總有新的公司再成長起來。想做到壟斷而不可替代，真是太難了。連騰訊阿里如此巨大規(guī)模的龍頭企業(yè)，都在擔(dān)心著某一天被替代而死去，更不用說規(guī)模較小的企業(yè)了。創(chuàng)業(yè)者們就像希臘神話的西西弗斯，只能不停向前向前。
科創(chuàng)板和注冊制是2018年底的熱點(diǎn)話題。
2018年11月5日，首屆中國進(jìn)口博覽會上傳出大消息：“將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制，支持上海國際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè)，不斷完善資本市場基礎(chǔ)制度。”
消息一出，A股市場的一二級市場參與者（包括投資者、各創(chuàng)投公司、想上市的老板們、投行等中介機(jī)構(gòu)、媒體自媒體）都躁動起來了。在接下來的兩個(gè)月內(nèi)，各種消息傳言滿天飛，沾邊概念的股票被爆炒，甚至有某基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喊出了1萬家掛牌企業(yè)的神話。
國家要推科創(chuàng)板，顯然與之前推動戰(zhàn)略新興板和創(chuàng)新企業(yè)上市的思路是一貫的，目的是為了“助力我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升，推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動力變革”。
2015年籌劃的戰(zhàn)略新興板和注冊制因?yàn)楣蔀?zāi)而擱淺，2018年創(chuàng)新企業(yè)上市計(jì)劃也因證券市場發(fā)生重大變化而停滯。在突入其來的貿(mào)易摩擦尤其是中興通訊受制裁的刺激下，國家必須要加大投入發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展提升，而開一個(gè)新板塊，推動相關(guān)企業(yè)迅速上市，借助資本市場力量做大做強(qiáng)，成為應(yīng)有之意。
市場對科創(chuàng)板最大的擔(dān)心不是增加一個(gè)新通道，而是大幅擴(kuò)容。但創(chuàng)業(yè)板推出9年才700多家，中小板14年了還不到1000家，就這都還覺得好多公司都是水貨不該上市的。實(shí)際上有點(diǎn)投資價(jià)值的上市資源就那么多，不可能大批量涌現(xiàn)，多設(shè)個(gè)板塊更多的作用是分流意義大于引流意義，所以科創(chuàng)板并不會帶來大擴(kuò)容。
注冊制的審核并無成規(guī)，3年前上交所研究過注冊制，當(dāng)時(shí)討論過的方案之一，就是注冊制的發(fā)行審核具體工作由交易所完成，之后報(bào)證監(jiān)會注冊。注冊制最終希望的是形成市場約束，但在市場約束成熟之前，注冊制下也不會不審。板塊開設(shè)起來成功運(yùn)行，比爛放公司最后一地雞毛更有意義，不會發(fā)展成像新三板那樣的。
科創(chuàng)板是一個(gè)新開的板塊，改革往往是從增量開始而不是存量開始。T+0、取消漲跌幅限制、股價(jià)波動調(diào)節(jié)機(jī)制等交易機(jī)制均可能在科創(chuàng)板開始進(jìn)行改革。資本市場最重要的功能是交易功能而非融資功能，交易發(fā)現(xiàn)價(jià)值，價(jià)值帶動融資。對科創(chuàng)板和注冊制的期待，從2018將持續(xù)到2019。
2018年是改革開放40周年，中國通過改革實(shí)現(xiàn)了40年快速增長，也積累了很多問題需要進(jìn)一步改革來解決。在經(jīng)濟(jì)下行的日子里，全國上下全年都在關(guān)注新的改革舉措。
改革開放40年，在普通勞動者、企業(yè)家創(chuàng)業(yè)者、各級政府領(lǐng)導(dǎo)者的共同努力下，中國取得了偉大成就，發(fā)生了天翻地覆的變化。不夸張的說，每十年發(fā)生的變化都可以用天翻地覆來形容。改革開放成就相關(guān)的文章汗牛充棟，不必在此贅述。
毋庸諱言，在取得巨大成就的同時(shí)，中國發(fā)展還存在各種問題，24字的社會主義價(jià)值觀還有很多有待充分實(shí)現(xiàn)，化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治的三大攻堅(jiān)戰(zhàn)還任務(wù)艱巨，房市、醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等重大民生問題還需要解決……關(guān)于中國存在的各種社會、經(jīng)濟(jì)甚至體制方面的問題相關(guān)的文章也是不可勝數(shù)，在此也不贅述。
在此要說的是改革愿望與實(shí)際落地的矛盾問題。
我們都知道解放思想就能解放生產(chǎn)力，都知道華北東北領(lǐng)導(dǎo)和群眾觀念落后是發(fā)展落后的重要原因。但是千年以來形成的官僚體系和官民意識短期內(nèi)能改變多少？鄉(xiāng)村縣城小城市甚至省會城市依然是未被真正沖擊打散的熟人社會和人情關(guān)系社會，距離法治化市場化的現(xiàn)代社會關(guān)系還有著多大距離？法治化市場化的改革愿望要如何落地？
我們都知道農(nóng)村靠土地產(chǎn)出很難致富城市化才是長久之計(jì)，在很多地方鄉(xiāng)村振興長遠(yuǎn)來看可能會因?yàn)槿丝诘倪w移而變成無用功。近20年來平均每年城鎮(zhèn)人口增加超過2000萬人，取得了巨大成就；但是依然還有5.7億人生活在農(nóng)村，城鎮(zhèn)化率達(dá)到58.5%并不是城市化率達(dá)到這么高，很多人只是從農(nóng)村到了鎮(zhèn)上而已。就算城鎮(zhèn)化率達(dá)到80%，還會有近3億人生活在農(nóng)村。而按照每年2000萬人的遷移速度，至少還需要十幾年時(shí)間才能達(dá)到80%城鎮(zhèn)化率的水平。那么這十幾年時(shí)間，農(nóng)村怎么辦？幾億農(nóng)民就應(yīng)該繼續(xù)窮著？人口遷移也是有能力的人先遷走了，剩余人口可能會陷入更大的困境，甚至可能再度返貧，怎么辦？80%城鎮(zhèn)化率意味著11億人在城鎮(zhèn)生活，中國總共也就300多座城市，意味著千萬以上城市人口的城市要有50多個(gè)而現(xiàn)在只有北上廣深津成渝7個(gè)，特大城市的管理又是新的問題。
我們都痛恨污染，對影響健康的嚴(yán)重霧霾可謂深惡痛絕，對于污染制造者恨不得繩之以法。嚴(yán)格的環(huán)保限產(chǎn)下，地方經(jīng)濟(jì)很快陷入困難，尤其是中小企業(yè)生存壓力更大；取消了一刀切的控制，一旦沒風(fēng)霧霾立刻就籠罩小半個(gè)中國。人們需要清潔的空氣和水需要美好的環(huán)境，但眾多競爭力低下加上環(huán)境改造成本就虧損的企業(yè)，依然在養(yǎng)活著幾個(gè)億的勞動力。在就業(yè)與稅收面前，地方政府如何不對污染讓步？
我們都痛恨假冒偽劣產(chǎn)品，都知道要保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)。但是中國有14億人口，2017年全國居民人均消費(fèi)支出才18,322元，月均才1500元；農(nóng)村人均消費(fèi)支出才10,955元月均還不到1000元；全國人均可支配收入的中位數(shù)為22,408元，月均不到2000元，而中位數(shù)的意思是有接近7億人在此水平線之下！假冒偽劣產(chǎn)品是給正牌廠家?guī)砹司薮髶p失，甚至給人民群眾的健康造成了巨大傷害，但是某種程度上也滿足了數(shù)億人民群眾的基本需求，也是有市場存在的基礎(chǔ)，數(shù)億人沒錢消費(fèi)正品。全部取締假冒偽劣產(chǎn)品的代價(jià)可能是物價(jià)上漲生活成本上升。在假冒偽劣產(chǎn)品和人民群眾的需求之間要如何做出政策選擇？更不用說假冒偽劣產(chǎn)品的生產(chǎn)廠商也是解決了大量的就業(yè)并創(chuàng)造著大量稅收的。
我們都知道公務(wù)員太多、財(cái)政供養(yǎng)負(fù)擔(dān)沉重壓制了減稅空間，公務(wù)員太多行政管制太多降低了市場效率，減少行政管制壓縮政府部門裁撤公務(wù)員是改革的重點(diǎn)難點(diǎn)，精兵簡政呼吁了幾十年了都。但大幅裁撤公務(wù)員意味著大量失業(yè)，在經(jīng)濟(jì)下行階段大量失業(yè)會產(chǎn)生嚴(yán)重后果。這兩年公務(wù)員體系內(nèi)很多人出走下?；騽?chuàng)業(yè)，但能走的更多是優(yōu)秀人才，有些部門剩下的不少人再就業(yè)能力都堪憂，趕都趕不走。更不用說裁撤公務(wù)員需要各級政府去具體落地和推行，哪個(gè)部門會在自己頭上動刀子呢？要求裁撤公務(wù)員是普遍呼聲，但怎么落實(shí)是個(gè)巨大的難題。
我們都知道社會治理一定要走法制化法治化的道路，“有法可依、有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究”的十六字法制建設(shè)方針是40年前十一屆三中全會提出的。但是在實(shí)務(wù)中呢？捫心自問如果自己成為執(zhí)法者，在當(dāng)前的社會環(huán)境下，能夠排除人情干擾做到全面嚴(yán)格執(zhí)法嗎？能夠面對失業(yè)、稅收和社會穩(wěn)定壓力做到全面嚴(yán)格執(zhí)法嗎？
……
理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感！
以上各條，并不是在找借口，也不是說不要改革，而是要認(rèn)清改革的基礎(chǔ)和困難。所有的改革都需要落地才有效，所有的美好理論都有假設(shè)條件，而現(xiàn)實(shí)與假設(shè)條件是存在差異的。理想化的政策，如果不能落地，那也只能是空中樓閣。
隨著經(jīng)濟(jì)體量越來越大，改革不可能再利好所有人，必然有人的利益受到損害，也必然有著各種阻力，所謂觸動利益比觸動靈魂還要難。硬沖過去，可能激化矛盾；尋找阻力最小的路徑繞行向前，但總有邁不過的坎要攻關(guān)。其間的平衡點(diǎn)難以掌握，全局的穩(wěn)定才是最重要的事情。
問題要靠改革與發(fā)展來解決，但發(fā)展又會產(chǎn)生新的問題。有些問題需要立即解決，有些問題最終要靠時(shí)間來解決。沒有那么多只爭朝夕，沒有那么多過了這個(gè)村就沒這個(gè)店，沒有那么多不改國家就要崩潰的事。重要的是改革的方向不要出現(xiàn)偏差，方向比速度更重要，堅(jiān)定信念積跬步致千里。
2019年是建國70周年的紀(jì)念年份，2019年依然困難重重，但又承載著前行的希望。
困難重重的2019
2018年給中國經(jīng)濟(jì)帶來重大影響的不利因素并沒有消失，2019年依舊困難重重。
對外貿(mào)易與國際環(huán)境難以改善
盡管中國領(lǐng)導(dǎo)人為了發(fā)展大局作出了巨大努力和讓步，貿(mào)易摩擦可能會有所緩解，但由于中美兩國越來越多領(lǐng)域從合作走向競爭，美國整體上對中國的態(tài)度轉(zhuǎn)向視作戰(zhàn)略對手，注定了貿(mào)易戰(zhàn)和限制中國高新技術(shù)發(fā)展的相關(guān)措施不可能輕易結(jié)束。中美貿(mào)易摩擦將進(jìn)入持久戰(zhàn)階段，談?wù)劥虼?、邊談邊打、反反?fù)復(fù)，可能會成為2019年及之后若干年中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的主旋律。不過，最激烈的階段可能已經(jīng)過去了，中國當(dāng)前并沒有能力與美國全面抗衡，只能被迫妥協(xié)和讓步，畢竟國內(nèi)自身發(fā)展更為重要。
除了中美直接對抗外，美國也在逼迫全球各主要經(jīng)濟(jì)體選邊站隊(duì)，中國面臨的國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境將持續(xù)困難。盡管對美出口占中國出口的比例并不高，盡管中國的外貿(mào)依存度較十年前已經(jīng)大幅下降，但在經(jīng)濟(jì)全球化你中有我我中有你的今天，對外貿(mào)易受影響對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響還是非常巨大的。
消費(fèi)難振
出口受影響的情況下，國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展的重?fù)?dān)不可避免落在消費(fèi)上，2018年還修訂了個(gè)人所得稅法，對絕大多數(shù)人群大幅減免了個(gè)人所得稅。但是，在經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期較低、個(gè)人收入水平增長有限的情形下，在“六個(gè)錢包”的家庭財(cái)產(chǎn)被房產(chǎn)套牢的情況下，消費(fèi)增速大幅提高的難度依然很大，熬過冬天可能會成為更多民眾的選擇。
投資拉動有限
2019年，以高鐵為代表基建是重頭戲，2017年末高鐵運(yùn)營里程還不到全國鐵路運(yùn)營里程的20%，各地方政府積極投入修建高鐵的事業(yè)中。除了修高鐵，還有高速、機(jī)場、地鐵等多項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目正在施工或即將開工。但是，受制于整體債務(wù)負(fù)擔(dān)和財(cái)政赤字壓力，基礎(chǔ)設(shè)施投資更多是在補(bǔ)短板方面，期望大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施投資拉動GDP快速增長是不現(xiàn)實(shí)的。
至于眾人關(guān)注的房地產(chǎn)，自中央提出“房住不炒”以來，房地產(chǎn)業(yè)一直處在宏觀調(diào)控政策限制內(nèi)。即使經(jīng)濟(jì)走軟，中央也并未大幅放松房地產(chǎn)業(yè)，讓房地產(chǎn)再次拉動經(jīng)濟(jì)。房地產(chǎn)業(yè)對中國經(jīng)濟(jì)的影響太大了，用時(shí)間換空間方式的調(diào)整，估計(jì)還得幾年，在2019年不會大放松。除非經(jīng)濟(jì)已經(jīng)無可救藥，房地產(chǎn)這個(gè)飲鴆止渴的大殺器恐怕不會再度啟用。另一方面，中國城市化進(jìn)程仍然在進(jìn)行中，每年城鎮(zhèn)新增人口依然超過2000萬人，房地產(chǎn)業(yè)繼續(xù)大幅下滑的空間也并不大，個(gè)別人口凈流出的城市則面臨很大壓力。
制造業(yè)尤其是傳統(tǒng)制造業(yè)持續(xù)困難
2018年政府工作報(bào)告提出：中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。這就意味著傳統(tǒng)的低端勞動密集性、高污染高耗能、低附加值簡單加工業(yè)的衰退是不可避免的，資本金不足靠借錢擴(kuò)張的模式也將逐漸終結(jié)，很多產(chǎn)業(yè)將流向東南亞、非洲甚至東歐。除了低端制造業(yè)，國家在稅收、社保、環(huán)保、食品藥品安全等方面的監(jiān)管加強(qiáng)，意味著大量雖然已經(jīng)有相當(dāng)規(guī)模，但靠不規(guī)范生產(chǎn)經(jīng)營才維持在盈虧平衡線上的公司將出現(xiàn)經(jīng)營困難。大量制造業(yè)尤其是傳統(tǒng)制造業(yè)因監(jiān)管嚴(yán)格或者競爭力下降將出現(xiàn)持續(xù)困難甚至關(guān)門。即使減稅可以對企業(yè)運(yùn)營成本有所降低，但整個(gè)國家的轉(zhuǎn)型是大勢所趨不可逆轉(zhuǎn)，唯一的問題在于就業(yè)壓力下力度會有多大。
中國高速增長40年，平均年增長速度高達(dá)9.5%，市場機(jī)會之大，讓很多企業(yè)都能夠存活在市場中，其中有一些早該被市場淘汰，卻因?yàn)榉N種原因而茍延殘喘著。2008年曾經(jīng)有機(jī)會出清一次，但被國際金融危機(jī)打斷了；2018年又是一次出清機(jī)會，但被貿(mào)易摩擦打斷了；該死不能死，新陳代謝紊亂，并不利于長期發(fā)展，而出清的過程在短期內(nèi)又是相當(dāng)痛苦的。
就業(yè)問題壓力山大
十多年來世界各國出現(xiàn)騷亂，幾乎無不與高失業(yè)率相關(guān)。所以失業(yè)壓力，是政府最為關(guān)注的事情，比經(jīng)濟(jì)增長速度、增長質(zhì)量更為關(guān)注。有工干，才有錢拿；有錢拿，才有飯吃；有飯吃，就不會鬧事；就業(yè)就是最大的民生！2018年12月初，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于做好當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期促進(jìn)就業(yè)工作的若干意見》，也體現(xiàn)了對就業(yè)問題的關(guān)注。
盡管中國已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會，但龐大的人口基數(shù)，意味著每年有超過1300萬人口進(jìn)入就業(yè)市場。毫無疑問，出口和消費(fèi)兩大領(lǐng)域相關(guān)就業(yè)人口數(shù)量巨大，而出口和消費(fèi)增速下降不僅意味著新增就業(yè)受影響，既有就業(yè)崗位也有著巨大的失業(yè)壓力。
隨著大數(shù)據(jù)和AI的發(fā)展，從簡單重復(fù)性的體力勞動到相對高端的財(cái)務(wù)金融甚至醫(yī)療教育行業(yè)，勞動力在越來越多不需要創(chuàng)意創(chuàng)新創(chuàng)造的領(lǐng)域?qū)⒈粰C(jī)器或軟件替代。與機(jī)器或軟件相比，人會累、會請假或偷懶、會有情緒波動、會犯錯(cuò)誤、會要求漲工資或者可能罷工，而機(jī)器或者軟件除了價(jià)格上可能貴一些，其他都不會有，效率上還比人要高。而一旦成本上相比不占優(yōu)勢，勞動力被機(jī)器或軟件替代將成為企業(yè)主們的必然選擇。
很多用人單位在招人時(shí)都明文規(guī)定只招35歲以下的人：年輕人身體上更有精力，頭腦上更有活力，更能沒有牽絆地快速掌握新技能、適應(yīng)新環(huán)境；35歲以上意味著上有老下有小還有房貸壓力在，很難全身心投入工作，工資水平還要比年輕人更高。在經(jīng)濟(jì)不景氣階段，率先感受到失業(yè)壓力的是35歲以上的人群，尤其是還沒在管理或領(lǐng)導(dǎo)崗位，從事著重復(fù)性事務(wù)性工作的人。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局抽樣統(tǒng)計(jì)，2017年末35歲-44歲的人口比例為14.87%，人口總數(shù)超過2億。
除了新增就業(yè)壓力和失業(yè)壓力，近幾年另一個(gè)解決就業(yè)問題的出路是“萬眾創(chuàng)業(yè)”。然而，隨著資本進(jìn)入寒冬，創(chuàng)業(yè)資本規(guī)模收縮，創(chuàng)業(yè)者得到資金支持也就更難了?？看笠?guī)模創(chuàng)業(yè)緩解就業(yè)壓力并不樂觀。
就業(yè)壓力問題不僅在2019年會有，在未來若干年都將持續(xù)存在。
金融風(fēng)險(xiǎn)未出清潛在隱患尚存
金融安全是國家經(jīng)濟(jì)安全的重要環(huán)節(jié)，中國金融業(yè)的核心是商業(yè)銀行，只要主要商業(yè)銀行不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)中國金融業(yè)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響中國經(jīng)濟(jì)的概率不大。銀行業(yè)的最大風(fēng)險(xiǎn)來自于壞賬率，經(jīng)歷多年資本支持型快速增長，中國經(jīng)濟(jì)整體負(fù)債規(guī)模已經(jīng)很大，在經(jīng)濟(jì)增長速度放緩時(shí)，相應(yīng)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)也就逐漸暴露了。這是中央去杠桿以及把“化解重大風(fēng)險(xiǎn)”作為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首的重要原因。
去杠桿是個(gè)長期的任務(wù)，2018年去杠桿進(jìn)程被貿(mào)易戰(zhàn)打斷節(jié)奏放緩，但金融風(fēng)險(xiǎn)并未出清潛在隱患尚存。央行易行長說宏觀杠桿率已經(jīng)穩(wěn)定，之后是“慢撒氣軟著陸”。這意味著暴力去杠桿結(jié)束了，但長期看杠桿率將持續(xù)緩慢降低。放水加杠桿用資金推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時(shí)代可能短期不再有了，缺少資金推動，2019年經(jīng)濟(jì)增速不會很快。
不斷提高的開放度和無可替代的國際產(chǎn)業(yè)鏈地位
盡管受到美國的約束、限制、甚至孤立化，但正如在慶祝改革開放40周年大會上的講話所說：“改革開放40年的實(shí)踐啟示我們：開放帶來進(jìn)步，封閉必然落后。中國的發(fā)展離不開世界，世界的繁榮也需要中國。”
中國是經(jīng)濟(jì)全球化的受益者，中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展受益于對外開放，不可能主動選擇把自己封閉起來。中國已經(jīng)成為世界制造業(yè)第一大國和貨物貿(mào)易第一大國，這就意味著中國產(chǎn)品本身已經(jīng)具有了相當(dāng)強(qiáng)的國際競爭力?；蛟S某些領(lǐng)域某些產(chǎn)品與國外產(chǎn)品還有相當(dāng)?shù)牟罹?，某些產(chǎn)品只是在國內(nèi)進(jìn)行組裝，但大多數(shù)門類的大多數(shù)產(chǎn)品的中國制造已經(jīng)不用擔(dān)心被沖垮了。改革開放的歷史實(shí)踐證明，開放度越高的領(lǐng)域，中國制造產(chǎn)品的競爭力越強(qiáng)，越是保護(hù)則競爭力越弱。
中美互為第一大貿(mào)易伙伴國，中國是美國最大的進(jìn)口國（進(jìn)口比例達(dá)到21.6%）和第三大出口國；中國是歐盟最大的進(jìn)口國（進(jìn)口比例超過20%）和第二大出口國；中國是日本最大的進(jìn)口國（進(jìn)口比例達(dá)到24.5%）和第二大出口國；中國是韓國最大的進(jìn)口國（進(jìn)口占比達(dá)到20.5%）和最大的出口國；2017年全球貨物出口總規(guī)模達(dá)到17.73萬億美元，而中國的占比為12.76%。
某種程度上說，在國際產(chǎn)業(yè)鏈上，中國的整體地位是無可替代的。作為全球供應(yīng)商，世界主要經(jīng)濟(jì)體很難在短時(shí)間內(nèi)找到可以完全替代中國的新供應(yīng)商。建造廠房需要時(shí)間、配套產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移需要時(shí)間、熟練勞動力培養(yǎng)也需要時(shí)間，中國如此大規(guī)模的出口產(chǎn)能，沒有哪個(gè)經(jīng)濟(jì)體可以單獨(dú)或者聯(lián)合吃下來。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是不可避免的事情，但是至少在可預(yù)見的未來中國在整個(gè)國際產(chǎn)業(yè)鏈中的地位還無可替代。
2017年中國進(jìn)口總額達(dá)到1.84萬億美元，2018年1-11月增長到1.97萬億美元。沒有哪個(gè)世界主要貿(mào)易國愿意主動放棄與中國做生意的機(jī)會，美國也不可能把中國要采購的貨物給接下來。
所以，中國不會主動封閉自己，全球也事實(shí)上不可能封閉和孤立中國。當(dāng)今世界早已過了冷戰(zhàn)時(shí)期巨幕兩邊可以幾乎無往來的時(shí)代了，早已進(jìn)入你中有我我中有你的時(shí)代。在巨大的相互利益基礎(chǔ)上，盡管中國面臨的國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境可能會出現(xiàn)一定壓力，但是不可能差到一些人所想象的回到冷戰(zhàn)時(shí)代的。
經(jīng)濟(jì)體量世界第二，自身內(nèi)部機(jī)會多多
經(jīng)過40年的改革開放，中國經(jīng)濟(jì)體量已經(jīng)成長到世界第二，雖然與美國還有巨大差距，雖然人均GDP還是實(shí)實(shí)在在的發(fā)展中國家，但是總量上已經(jīng)超過了排名第3-5位的日本、德國、英國之和。
如此大的經(jīng)濟(jì)體量，意味著經(jīng)濟(jì)活動的基礎(chǔ)水平已經(jīng)到了一個(gè)相對較高的水平。就如同人體的基礎(chǔ)代謝一樣，大塊頭的人基礎(chǔ)代謝也會相對較高。滿足近14億人的衣食住行吃喝玩樂生老病死等基本需求，就已經(jīng)是一個(gè)相當(dāng)巨大的數(shù)字了。經(jīng)濟(jì)增長的最終目的是為了人民福祉，只是掙錢不會花錢幸福度未必提高。
資金流轉(zhuǎn)起來人口流動起來，經(jīng)濟(jì)活力就會更強(qiáng)勁體現(xiàn)出來，不斷提升14億人的生活水平和幸福度，本身就是經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)會所在。
城市化進(jìn)程持續(xù)
城市，意味著更好的公共基礎(chǔ)設(shè)施，更好的教育文化水平，更好的醫(yī)療衛(wèi)生條件，更多的工作機(jī)會，更多的信息交流，更多的創(chuàng)新機(jī)會。工業(yè)革命后的世界經(jīng)濟(jì)，相當(dāng)大程度上是城市經(jīng)濟(jì)。上海世博會的口號是“城市，讓生活更美好”，更多的人從農(nóng)村遷往城市，是被城市相對于農(nóng)村更美好的生活吸引來的，而不是行政命令人為的遷徙。
經(jīng)過40年的改革開放，中國城鎮(zhèn)化率已經(jīng)接近60%，每年城鎮(zhèn)人口增長超過2000萬人依然會持續(xù)相當(dāng)長的一段時(shí)間。這還只是城鎮(zhèn)化，離城市化還有相當(dāng)?shù)牟罹唷?/p>
除了京滬兩個(gè)特大城市對常住人口規(guī)模進(jìn)行了城市化發(fā)展空間有限外，大多數(shù)城市都在創(chuàng)造條件歡迎新增常住人口，在城市的落戶條件也大多已經(jīng)完全放開了，除港澳臺地區(qū)外的國境內(nèi)人口流動幾無限制。城市化不是因?yàn)榻朔孔樱怯谢盍τ绣X賺吸引人前來。人，才是城市活力的根本性因素。人民追逐著工作機(jī)會和美好環(huán)境遷移，經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)人口凈流出，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)人口凈流入，尤其是大城市的人口流入更多。發(fā)展較慢、首位度不夠的省會城市和中心城市還被中央巡視組批評。
人口將加速向長三角、珠三角、京津、成渝、武長、西鄭等城市群和中心城市集中，而城市化、城市群化本身就是經(jīng)濟(jì)增長的動力所在。相當(dāng)一部分城市和大多數(shù)農(nóng)村都面臨著人口流失，但整體上中國經(jīng)濟(jì)會因?yàn)槿丝诰奂诖蟪鞘卸鲩L。
更大范圍的同城化發(fā)展
近十年中國經(jīng)濟(jì)最大的亮點(diǎn)是高鐵，高鐵所產(chǎn)生的效益不僅是直接的車票收入，更大的效益是生活方式的改變。由于高鐵的存在，跨地區(qū)同城化發(fā)展才成為可能。
以上海為起點(diǎn)，高鐵一小時(shí)到達(dá)南京、杭州、鹽城、寧波（跨海高鐵通車后），兩小時(shí)到達(dá)合肥，三小時(shí)到達(dá)濟(jì)南、南昌，四小時(shí)到鄭州、武漢、福州；以北京為起點(diǎn)，高鐵一小時(shí)到達(dá)石家莊、濟(jì)南，兩個(gè)半小時(shí)到達(dá)太原、鄭州，3個(gè)半小時(shí)到達(dá)南京、沈陽，4個(gè)半小時(shí)到達(dá)西安、武漢；以廣州為起點(diǎn)，高鐵兩小時(shí)到達(dá)長沙，三小時(shí)到達(dá)南寧、四小時(shí)到達(dá)武漢、貴陽；而從深圳福田出發(fā)，15分鐘就可以抵達(dá)香港西九龍。
一小時(shí)內(nèi)的同城化，意味著居住可以跨城；4小時(shí)以內(nèi)的同城化，意味著早上出發(fā)抵達(dá)后開個(gè)會辦個(gè)事晚上還能回來。同城化不僅意味著降低居住生活和臨時(shí)住宿成本，更在于增加了交流機(jī)會碰撞出經(jīng)濟(jì)機(jī)會：跨地區(qū)可辦可不辦的事，當(dāng)天能來回就辦了，要住一晚上可能就不辦了。
2019年，更多條高鐵線路通車，更多城市被納入北上廣深4小時(shí)經(jīng)濟(jì)圈之內(nèi)，高鐵網(wǎng)絡(luò)更加密布，更多人口加速流動，城市間交流會更加密切，也會帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
人口聚集對經(jīng)濟(jì)的影響
無論是城市化，還是高鐵成網(wǎng)，形成的結(jié)果是人口聚集。
中國是個(gè)人口大國，就意味著中國大城市多。城鎮(zhèn)人口超過100萬以上的城市有200多個(gè)，超過200萬以上的城市有100多個(gè)，超過500萬以上的城市有33個(gè)，超過千萬的有7個(gè)。而美國沒有人口超過千萬的城市，紐約只有不到900萬人口，超過200萬的還有洛杉磯芝加哥休士頓三城，100萬以上人口可以排進(jìn)全美前十！
中國聚集在城鎮(zhèn)中的人口超過8億人居世界第一，中國地域面積廣大從寒帶到熱帶各種地形地貌都有覆蓋，中國人群分層明顯從世界級富豪到全球貧困線以下共存與一個(gè)統(tǒng)一市場。這就意味著中國是一個(gè)獨(dú)一無二的新技術(shù)成熟化試驗(yàn)場，可以提供各種類型的實(shí)體測試環(huán)境。近十幾年的發(fā)展已經(jīng)充分證明，從0到1的創(chuàng)造中國還與世界存在巨大差距，但是從1到無窮的迭代進(jìn)化與融合在中國會發(fā)展到極致。從0到1非常重要，但對于普通人來說，從1到無窮才是可以落地享受的技術(shù)。中國很多移動互聯(lián)的應(yīng)用領(lǐng)先全球，根子上是在技術(shù)在中國試驗(yàn)場的迭代進(jìn)化與融合。
人口聚集，意味著人與人之間的交流機(jī)會多，意味著思想碰撞會更多，意味著新的創(chuàng)意會不斷出現(xiàn)，也意味著服務(wù)業(yè)有著巨大的市場機(jī)會，進(jìn)而帶動經(jīng)濟(jì)增長。
數(shù)據(jù)化、萬物互聯(lián)與AI
隨著移動互聯(lián)時(shí)代推進(jìn)，通訊業(yè)即將進(jìn)入5G時(shí)代，萬物互聯(lián)的數(shù)據(jù)化時(shí)代即將到來。按照李開復(fù)的說法，“大數(shù)據(jù)是人工智能時(shí)代的石油，而中國已經(jīng)成為這個(gè)領(lǐng)域的沙特阿拉伯”，“發(fā)展AI最重要的三件事情，大量的、單一領(lǐng)域的、標(biāo)注數(shù)據(jù)，我們已經(jīng)具備，中國必然成為AI大國”。華為的5G技術(shù)世界領(lǐng)先，中國的數(shù)據(jù)積累與數(shù)據(jù)創(chuàng)造世界領(lǐng)先，AI技術(shù)的開發(fā)也已經(jīng)達(dá)到世界先進(jìn)水平，中國將是最先進(jìn)入數(shù)據(jù)化、萬物互聯(lián)與AI的時(shí)代的大國之一。
數(shù)據(jù)化、萬物互聯(lián)與AI的價(jià)值，本質(zhì)上是降本增效。通過大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上精準(zhǔn)的相關(guān)性分析與預(yù)測，節(jié)約能源與物料、節(jié)約在途和庫存、優(yōu)化生產(chǎn)流程和物流線路、提高生產(chǎn)和服務(wù)效率、精準(zhǔn)識別客戶需求，從而提供性價(jià)比更高的產(chǎn)品和服務(wù)、提高市場占有率和盈利能力。
智慧社會將是未來世界競爭的焦點(diǎn)，這塊領(lǐng)域也會成為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。
從“互聯(lián)網(wǎng)+”到“+互聯(lián)網(wǎng)”
最近幾年，“互聯(lián)網(wǎng)+”已經(jīng)成為創(chuàng)新的熱點(diǎn)，以BAT為代表的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)已經(jīng)將觸角伸到經(jīng)濟(jì)的方方面面，人民群眾的生活也越來越便利。
然而，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)越來越成為像水電氣一樣的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)工具。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入工業(yè)和商業(yè)領(lǐng)域，從虛擬走向?qū)嶓w，就越來越發(fā)現(xiàn)其更多只是工具，或許在部分領(lǐng)域改變了業(yè)態(tài)或提高了效率，但在工業(yè)和商業(yè)本質(zhì)規(guī)律上并沒有多少改變，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們并不熟悉線下規(guī)律。
不可避免的，“互聯(lián)網(wǎng)+”要走向“+互聯(lián)網(wǎng)”，線上巨頭已經(jīng)開始與線下龍頭企業(yè)相結(jié)合，助力線下龍頭企業(yè)的發(fā)展并獲得相應(yīng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步提高效率，由線下實(shí)體利用工具遵循規(guī)律改造升級，而不是貿(mào)然改變線下實(shí)體的運(yùn)行規(guī)律。“+互聯(lián)網(wǎng)”時(shí)代的到來，意味著互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展形態(tài)進(jìn)入3.0時(shí)代，從而創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長機(jī)遇。
加大對上市公司的政策支持
上市公司是中國企業(yè)的優(yōu)秀代表，是中國經(jīng)濟(jì)的牛鼻子，上市公司多的地方，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展更好的地方。
全國有3000多萬家企業(yè)，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)超過37萬家，而A股上市公司只有3500多家，加上在香港和美國主要交易所上市的公司，也只有不到4000家。2017年上交所上市公司共繳納稅費(fèi)2.38萬億元，創(chuàng)造就業(yè)崗位超過1400萬個(gè)，支付職工薪酬2.42萬億元；2017年深圳市367家境內(nèi)外上市公司貢獻(xiàn)稅收超過深圳市稅收總量的70%！
上市公司的價(jià)值，不僅僅是直接貢獻(xiàn)稅收和就業(yè)。很多上市公司是帶動著整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的，華為CFO孟晚舟被扣，證券分析師們第一時(shí)間梳理出了可能受影響的華為產(chǎn)業(yè)鏈上的30多家上市公司名單。這些上市公司背后還牽連著更為龐大的產(chǎn)業(yè)鏈和更為龐大的就業(yè)人口。而3500多家A股上市公司，所帶動的產(chǎn)業(yè)鏈和就業(yè)人口更為龐大。
除了在產(chǎn)業(yè)鏈中的帶動作用，上市公司以及上市公司股東們還是重要的產(chǎn)業(yè)投資者，是產(chǎn)業(yè)資本的重要來源；是重要的產(chǎn)業(yè)整合者；還是職業(yè)經(jīng)理人的黃埔軍校。
上市公司對經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展具有相當(dāng)強(qiáng)的帶動價(jià)值，上市公司發(fā)展得好，實(shí)體經(jīng)濟(jì)就會發(fā)展得好。國家應(yīng)當(dāng)針對上市公司及上市公司股東給予更多的優(yōu)惠政策，大力支持上市公司發(fā)展。
減稅的刺激
2019年，傳說中的巨額減稅政策可能要落地了。
經(jīng)濟(jì)下行期間，經(jīng)濟(jì)界、企業(yè)界和輿論對減稅的呼聲不斷，國家已經(jīng)表態(tài)“更大規(guī)模的減稅在路上”。市場普遍預(yù)期2019年可能會落地的減稅政策主要為：增值稅稅率三檔變兩檔，稅率為13%和5%；企業(yè)所得稅稅率從25%降低到20%。
高稅率不僅是增加企業(yè)負(fù)擔(dān)，更大程度上是出現(xiàn)了普遍的違法行為導(dǎo)致企業(yè)家尤其是民營企業(yè)家頭上始終懸著刑責(zé)的利劍。依法納稅意味著利潤稀薄企業(yè)競爭力下降，偷稅漏稅意味著違法隨時(shí)可能被查，企業(yè)家面臨左右為難局面。隨著金稅三期的全面實(shí)施，稅收征管越來越嚴(yán)格，無利可圖下很多原本只有微薄利潤的民營企業(yè)選擇關(guān)門也是合理選擇。
下調(diào)稅率，意味著減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，也會降低企業(yè)家違法意愿促進(jìn)合法規(guī)范經(jīng)營。如果稅率下調(diào)與市場預(yù)期一致，則有望對經(jīng)濟(jì)增長給予較強(qiáng)的刺激，期盼政策早日落地。
當(dāng)下的中國存在很多問題，有問題并不可怕，解決問題就是解放生產(chǎn)力，問題所指就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿χ?。中國在法制化市場化機(jī)制、科技創(chuàng)新、高端制造、關(guān)鍵核心技術(shù)、金融服務(wù)等諸多領(lǐng)域與發(fā)達(dá)國家還有巨大差距，還有許多“人類的優(yōu)秀文明成果”有待借鑒吸收，這同時(shí)也意味著中國的發(fā)展空間巨大。
改革開放已經(jīng)40年了，改革開放初期“無論白貓黑貓，抓住老鼠就是好貓”的貓論解放了生產(chǎn)力，試探出了一條路；但正如公眾號“俠客島”所言，“以前粗放型的改革思路還行不行？“紅燈繞道走，黃燈闖著走，綠燈搶著走”的綠林心態(tài)還要不要？大膽闖大膽試的邊界在哪里？怎樣讓改革在法治的軌道上前行？”
跑馬圈地、野蠻生長的人口紅利和流量紅利時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了，精細(xì)化管理深耕細(xì)作挖掘存量價(jià)值意味著錢越來越難掙。社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可避免地要從“貓論”走向規(guī)范化、法制化、市場化、全球化，這個(gè)過程會讓很多人不習(xí)慣，很多過去十年二十年掙快錢的模式已經(jīng)難以為繼，但是確實(shí)國家發(fā)展之必然道路。
美好生活要靠勞動創(chuàng)造，人民群眾對美好生活的向往與追求，就是國家發(fā)展的最大動力。中國有接近14億人口，只有一半常住在城市，其中只有一半生活在長三角、珠三角、京津成渝等城市中，更是只有不到5%常住在北上廣深的城市中，發(fā)展?jié)摿σ廊痪薮蟆?/p>
不能驕傲自大，也不必妄自菲薄。馬云說：“指點(diǎn)和抱怨很容易，但真的自己去干也很復(fù)雜”。與其怨天尤人等待著符合自己期望的政策機(jī)會和外界環(huán)境的改變，不如真切努力奮斗向前主動去改變生活。只有不斷向前，不斷進(jìn)取，才能走出陰霾，走向陽光，走向更美好的生活。
2019，悲觀者可以持續(xù)悲觀，而前行者將繼續(xù)前行！
作者簡介：王驥躍先生，國內(nèi)領(lǐng)先券商前保薦代表人，投行界著名人士，關(guān)注證券一級市場和并購重組，對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和企業(yè)經(jīng)營模式有獨(dú)到見解，著有《夢想與浮沉——A股十年上市博弈（2004-2014）》。