今年以來中基協(xié)監(jiān)管新規(guī)、自律條例頻出，監(jiān)管體系進(jìn)一步完善。監(jiān)管活動越發(fā)密集，從監(jiān)管處罰到私募自查，預(yù)示著私募市場環(huán)境正走向更加規(guī)范的新時代。今天和大家一起來分析一下協(xié)會罰單和私募合規(guī)要點(diǎn)。

從中基協(xié)發(fā)出的罰單上來看，違規(guī)私募的問題主要出現(xiàn)在以下幾個方面：
 

1信息披露義務(wù)是否履行

　　從公布的處罰信息上看，受處罰的機(jī)構(gòu)最為共性的問題，是信息披露義務(wù)未履行或未全面履行。

　　中基協(xié)要求的信息披露不僅僅涵蓋產(chǎn)品的重大信息變更、涉及投資者利益重大事項告知，也包括所管理產(chǎn)品的投資團(tuán)隊高管變更信息告知、產(chǎn)品備案相關(guān)信息告知、基金定期報告等等。

 

2募集行為是否合規(guī)

　　對于募集行為的監(jiān)管，中基協(xié)主要在意兩點(diǎn)，一是宣傳上是否合規(guī)，有無公開宣傳、夸大宣傳的情況，有無保本保收益的承諾或變相承諾。二是合格投資者的確認(rèn)，投資者是否符合《證券基金法》及相關(guān)自律條例中關(guān)于合格投資者的要求與標(biāo)準(zhǔn)。

 

3投資者的風(fēng)險識別能力是否確認(rèn)

　　這點(diǎn)體現(xiàn)了中基協(xié)對于投資者風(fēng)險能力的注意，尤其是投資者的風(fēng)險能力要與基金產(chǎn)品的風(fēng)險評級相一致，不得為風(fēng)險承受能力較低的投資者，推薦高風(fēng)險投資基金。

 

4備案環(huán)節(jié)上是否合規(guī)

　　在備案環(huán)節(jié)上，中基協(xié)格外關(guān)注的點(diǎn)在于：1.備案材料是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整2.是否按照基金合同約定進(jìn)行投資行為 3.未托管情況下，是否明確保障私募基金財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制。
 

　　針對以上幾點(diǎn)問題我們需要注意的是：

　　1、各管理人尤其要注意及時向投資者進(jìn)行信息披露，從處罰案例上看，信息披露的內(nèi)容要求越來越細(xì)致，不再是以往簡單的信息告知即可，目前要求將基金從成立，到運(yùn)作期，再到退出期，全過程的涉及投資者利益信息予以披露。同時對于信息的更新的及時性有了更高的要求，在處罰通知中有三家機(jī)構(gòu)因?yàn)樾畔⒏虏患皶r，被點(diǎn)名并要求整改。所以對于管理人來說，接下來要格外注意這一點(diǎn)，最好由專門的部門或人員負(fù)責(zé)相關(guān)信息的披露，建立起完善的信息披露機(jī)制，以確保未來協(xié)會監(jiān)管時能夠符合監(jiān)管要求。

 

　　2、在募集行為上，各管理人要嚴(yán)格按照中基協(xié)監(jiān)管要求，合規(guī)宣傳，對合格投資者嚴(yán)格審核，尤其要注意保本保收益之類的承諾不能作出。同時要規(guī)范化銷售人員銷售行為，很多受處罰案例中，問題出現(xiàn)在銷售環(huán)節(jié)中，比如將不公開宣傳的基金產(chǎn)品，通過互聯(lián)網(wǎng)公開宣傳。再比如，在銷售中夸大產(chǎn)品安全性，夸大管理人實(shí)力，夸大歷史業(yè)績等等。所以，管理人也要注意自己銷售團(tuán)隊的培訓(xùn)，銷售管理制度的建立，以避免在銷售端的不合規(guī)行為引發(fā)協(xié)會的監(jiān)管處罰。

 

　　3、各管理人一方面要注意對私募基金產(chǎn)品進(jìn)行專業(yè)性、標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)險評級，按照R1—R5的風(fēng)險等級進(jìn)行劃分。另一方面，要通過問卷調(diào)查，風(fēng)險能力測試，投資者咨詢等方式，綜合評定投資者的風(fēng)險承受等級，并與產(chǎn)品的風(fēng)險等級進(jìn)行對應(yīng)。以保證符合投資者的風(fēng)險能力，維護(hù)投資者的合法權(quán)益。還要注意的是，這些風(fēng)險審核材料、風(fēng)險評級材料要妥善保管，在協(xié)會新一輪私募自查中將會發(fā)揮非常重要的作用。

 

　　4、各管理人在備案時首先要格外注意材料的真實(shí)性、準(zhǔn)確性，不能為了備案順利通過，提供虛假的資料，如上面的案例中所示，在募集資金未到位情況下，提供虛假材料備案，或?qū)⒛技Y金打入托管賬戶中再抽出，以獲得資金到位證明等方式，都是協(xié)會認(rèn)定的不合規(guī)行為。所以不能抱有僥幸心理，一旦在后續(xù)協(xié)會巡查過程中發(fā)現(xiàn)，將會被“翻舊賬”予以處罰。

 

　　一份《私募合規(guī)風(fēng)控要點(diǎn)》整理給大家，各位管理人在今后開展工作的時候可以參考以下要點(diǎn)：

登記備案及信息報送合規(guī)性
　?。?）管理人登記：向基金業(yè)協(xié)會登記信息應(yīng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，并按照《私募辦法》規(guī)定更新登記信息。

 

　　（2）基金備案：私募基金管理人應(yīng)在私募基金募集完畢后20 個工作日進(jìn)行備案，完成備案后方可進(jìn)行投資運(yùn)作，備案信息應(yīng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時，并按照《私募辦法》規(guī)定更新備案信息。

 

　?。?）信息報送：發(fā)生重大事項的，應(yīng)及時向基金業(yè)協(xié)會報告；每個會計年度結(jié)束后的4個月內(nèi)，應(yīng)向基金業(yè)協(xié)會報送經(jīng)會計師事務(wù)所審計的年度財務(wù)報告和所管理私募基金年度投資運(yùn)作基本情況。

 

內(nèi)部管理及運(yùn)營規(guī)范性
　?。?）制度完備性及執(zhí)行有效性：應(yīng)健全內(nèi)部控制制度，包括制定防火墻制度與業(yè)務(wù)隔離制度、人力資源管理制度、授權(quán)制度；風(fēng)險管理框架及制度、運(yùn)營風(fēng)險控制制度；私募基金宣傳推介、募集相關(guān)規(guī)范制度，合格投資者適當(dāng)性制度，合格投資者風(fēng)險揭示制度，合格投資者內(nèi)部審核流程及相關(guān)制度，募集機(jī)構(gòu)遴選制度（如涉及委托募集）；信息披露制度；私募基金財產(chǎn)與私募基金管理人固有財產(chǎn)之間、不同私募基金財產(chǎn)之間、私募基金財產(chǎn)和其他財產(chǎn)之間的財產(chǎn)分離制度，私募基金托管人遴選制度（如涉及托管）、保障私募基金財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制（如未進(jìn)行托管），機(jī)構(gòu)內(nèi)部交易記錄制度，防范內(nèi)幕交易、利益沖突的投資交易制度，公平交易制度（適用于私募證券投資基金業(yè)務(wù)）、從業(yè)人員買賣證券申報制度（適用于私募證券投資基金業(yè)務(wù)），并得到有效執(zhí)行。應(yīng)對內(nèi)部控制制度的執(zhí)行情況進(jìn)行定期和不定期的檢查、監(jiān)督及評價，排查內(nèi)部控制制度應(yīng)存在缺陷及實(shí)施中應(yīng)存在問題，并及時予以改進(jìn)，確保內(nèi)部控制制度的有效執(zhí)行。

 

　?。?）內(nèi)控體系：治理結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險評估體系、業(yè)務(wù)流程控制、授權(quán)控制、投資業(yè)務(wù)控制等應(yīng)健全有效。

 

　　（3）人員配備：應(yīng)具備至少2 名高級管理人員；應(yīng)設(shè)置負(fù)責(zé)合規(guī)風(fēng)控的高級管理人員；合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人不得從事投資業(yè)務(wù)。

 

　?。?）人員資格：從事私募證券投資基金業(yè)務(wù)的各類私募基金管理人，其高管人員（包括法定代表人\執(zhí)行事務(wù)合伙人（委派代表）、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、合規(guī)\風(fēng)控負(fù)責(zé)人等）應(yīng)取得基金從業(yè)資格；私募證券基金從業(yè)人員應(yīng)取得基金從業(yè)資格（適用于私募證券投資基金）。從事非私募證券投資基金業(yè)務(wù)的各類私募基金管理人，至少2 名高管人員應(yīng)取得基金從業(yè)資格，其法定代表人\執(zhí)行事務(wù)合伙人（委派代表）、合規(guī)\風(fēng)控負(fù)責(zé)人應(yīng)取得基金從業(yè)資格。

 

　　（5）資料保管：應(yīng)妥善保存私募基金投資決策、交易和投資者適當(dāng)性管理等方面的記錄及其他相關(guān)資料，保存期限自基金清算終止之日起不得少于10 年。

 

　?。?）合同完備性（適用于2016.7.15 之后）：應(yīng)按照《私募投資基金合同指引》有關(guān)要求完善公司章程、合伙協(xié)議和基金合同（區(qū)分公司型、合伙型、契約型基金），應(yīng)包含有關(guān)必備條款。

 

　?。?）專業(yè)化運(yùn)營：不得兼營與私募基金管理無關(guān)或存在利益沖突的其他業(yè)務(wù)，特別是不得兼營民間借貸、民間融資、配資業(yè)務(wù)、小額理財、小額借貸、P2P/P2B、眾籌、保理、擔(dān)保、房地產(chǎn)開發(fā)、交易平臺等業(yè)務(wù)。

 

募集行為合規(guī)性
　　（1）向合格投資者進(jìn)行募集：機(jī)構(gòu)凈資產(chǎn)應(yīng)不低于1000 萬元，個人金融資產(chǎn)應(yīng)不低于300 萬元或者最近3 年個人年均收入不低于50 萬元。單個投資者投資于單只私募基金的金額應(yīng)不低于100 萬元。投資者應(yīng)具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力。

 

　?。?）投資者人數(shù)合規(guī)性：單只基金的投資者人數(shù)不得超過法律規(guī)定的人數(shù)。其中，有限責(zé)任公司型基金及有限合伙型基金不得超過50人；其他類型基金不得超過200 人。

 

　?。?）投資者風(fēng)險評估：應(yīng)采取問卷調(diào)查等方式，對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力應(yīng)采取評估，由投資者書面承諾符合合格投資者條件。2016 年7 月15 日后的募集行為應(yīng)要求投資者提供必要的資產(chǎn)證明文件和收入證明。

 

　　（4）募集方式合規(guī)性：不得通過下列媒介渠道向不特定對象宣傳推介：（一）公開出版資料；（二）面向社會公眾的宣傳單、布告、手冊、信函、傳真；（三）海報、戶外廣告；（四）電視、電影、電臺及其他音像等公共傳播媒體；（五）公共、門戶網(wǎng)站鏈接廣告、博客等；（六）未設(shè)置特定對象確定程序的募集機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站、微信朋友圈等互聯(lián)網(wǎng)媒介；（七）未設(shè)置特定對象確定程序的講座、報告會、分析會；（八）未設(shè)置特定對象確定程序的電話、短信和電子郵件等通訊媒介。

 

　?。?）產(chǎn)品推廣合規(guī)性：募集機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員推介私募基金時，不得存在以下行為：（一）公開推介或者變相公開推介；（二）推介材料虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏；（三）以任何方式承諾投資者資金不受損失，或者以任何方式承諾投資者最低收益，包括宣傳“預(yù)期收益”、“預(yù)計收益”、“預(yù)測投資業(yè)績”等相關(guān)內(nèi)容；（四）夸大或者片面推介基金，違規(guī)使用“安全”、“保證”、“承諾”、“保險”、“避險”、“有保障”、“高收益”、“無風(fēng)險”等可能誤導(dǎo)投資人進(jìn)行風(fēng)險判斷的措辭；（五）使用“欲購從速”、“申購良機(jī)”等片面強(qiáng)調(diào)集中營銷時間限制的措辭；（六）推介或片面節(jié)選少于6 個月的過往整體業(yè)績或過往基金產(chǎn)品業(yè)績；（七）登載個人、法人或者其他組織的祝賀性、恭維性或推薦性的文字；（八）采用不具有可比性、公平性、準(zhǔn)確性、權(quán)威性的數(shù)據(jù)來源和方法進(jìn)行業(yè)績比較，任意使用“業(yè)績最佳”、“規(guī)模最大”等相關(guān)措辭；（九）惡意貶低同行；（十）允許非本機(jī)構(gòu)雇傭的人員進(jìn)行私募基金推介；（十一）推介非本機(jī)構(gòu)設(shè)立或負(fù)責(zé)募集的私募基金。

 

　?。?）風(fēng)險揭示充分性：應(yīng)制作風(fēng)險揭示書，向客戶充分揭示投資運(yùn)作可能面臨的風(fēng)險，并明確約定由客戶自行承擔(dān)投資風(fēng)險、客戶應(yīng)簽字確認(rèn)。

 

　　（7）銷售適當(dāng)性：自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對私募基金進(jìn)行風(fēng)險評級，向風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金。

 

　　（8）委托募集合規(guī)性：委托募集的，應(yīng)對代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行遴選，并對其募集行為進(jìn)行持續(xù)有效監(jiān)督。

適當(dāng)性管理有效
　?。?）制度機(jī)制：應(yīng)制定適當(dāng)性內(nèi)部管理制度，明確投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級、適當(dāng)性匹配的具體依據(jù)、方法、流程等。應(yīng)制定并嚴(yán)格落實(shí)與適當(dāng)性內(nèi)部管理有關(guān)的限制不匹配銷售行為、客戶回訪檢查、評估與銷售隔離等風(fēng)控制度，以及培訓(xùn)考核、執(zhí)業(yè)規(guī)范、監(jiān)督問責(zé)等制度機(jī)制。

 

　?。?）投資者分類：應(yīng)按照《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》和《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》有關(guān)規(guī)定，進(jìn)行投資者分類，包括了解投資者基本信息、對投資者進(jìn)行細(xì)化分類、對普通投資者和專業(yè)投資者在一定條件下進(jìn)行轉(zhuǎn)化等。

應(yīng)參考《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》附件列示模板擬定《投資者基本信息表》《投資者風(fēng)險測評問卷》《投資者類型及風(fēng)險匹配告知書及投資者確認(rèn)函》《風(fēng)險不匹配警示函及投資者確認(rèn)書》《投資者轉(zhuǎn)化表（專業(yè)轉(zhuǎn)普通及普通轉(zhuǎn)專業(yè)）。應(yīng)建立投資者評估數(shù)據(jù)庫。

 

　?。?）產(chǎn)品服務(wù)分級：應(yīng)按照《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》和《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》有關(guān)規(guī)定，進(jìn)行產(chǎn)品分級。應(yīng)參考《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》附件列示模板擬定產(chǎn)品服務(wù)風(fēng)險等級劃分標(biāo)準(zhǔn)。劃分產(chǎn)品或者服務(wù)風(fēng)險等級時，應(yīng)了解相關(guān)信息并綜合考慮有可能構(gòu)成投資風(fēng)險的因素。存在特殊因素的產(chǎn)品或者服務(wù)時，應(yīng)審慎評估其風(fēng)險等級。

 

　　（4）適當(dāng)性匹配：應(yīng)按照《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》和《基金募集機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（試行）》有關(guān)規(guī)定，進(jìn)行適當(dāng)性匹配。投資者主動要求購買風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品服務(wù)、向普通投資者銷售高風(fēng)險產(chǎn)品服務(wù)時，應(yīng)能履行相應(yīng)的程序和特別注意義務(wù)。

 

　　（5）動態(tài)評估：應(yīng)根據(jù)投資者和產(chǎn)品或者服務(wù)的信息變化情況，主動調(diào)整投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級以及適當(dāng)性匹配意見，并告知投資者上述情況。

 

　　（6）告知警示：針對下列四種情形，應(yīng)履行告知警示義務(wù)：普通投資者申請成為專業(yè)投資者；向普通投資者銷售高風(fēng)險產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)；根據(jù)投資者和產(chǎn)品或者服務(wù)的信息變化情況，主動調(diào)整投資者分類、產(chǎn)品或者服務(wù)分級以及適當(dāng)性匹配意見；經(jīng)營機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)。通過營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)向普通投資者進(jìn)行告知、警示，應(yīng)全過程錄音或者錄像；通過互聯(lián)網(wǎng)等非現(xiàn)場方式進(jìn)行的，應(yīng)完善配套留痕安排，由普通投資者通過符合法律、行政法規(guī)要求的電子方式進(jìn)行確認(rèn)。對投資者進(jìn)行告知、警示的內(nèi)容應(yīng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏,語言通俗易懂。

 

　　（7）風(fēng)險揭示：向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前，應(yīng)告知下列信息：（一）可能直接導(dǎo)致本金虧損的事項；（二）可能直接導(dǎo)致超過原始本金損失的事項；（三）因經(jīng)營機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財產(chǎn)狀況變化，可能導(dǎo)致本金或者原始本金虧損的事項；（四）因經(jīng)營機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財產(chǎn)狀況變化，影響客戶判斷的重要事由；（五）限制銷售對象權(quán)利行使期限或者可解除合同期限等全部限制內(nèi)容；（六）本辦法第二十九條規(guī)定的適當(dāng)性匹配意見。

 

　?。?）禁止不適當(dāng)銷售行為：不得存在下列行為：（一）向不符合準(zhǔn)入要求的投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)；（二）向投資者就不確定事項提供確定性的判斷，或者告知投資者有可能使其誤認(rèn)為具有確定性的意見；（三）向普通投資者主動推介風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù)；（四）向普通投資者主動推介不符合其投資目標(biāo)的產(chǎn)品或者服務(wù)；（五）向風(fēng)險承受能力最低類別的投資者銷售或者提供風(fēng)險等級高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù)；（六）其他違背適當(dāng)性要求，損害投資者合法權(quán)益的行為。

 

　?。?）適當(dāng)性自查：應(yīng)每半年開展一次適當(dāng)性自查，形成自查報告。發(fā)現(xiàn)違反本辦法規(guī)定的問題，應(yīng)及時處理并主動報告住所地中國證監(jiān)會派出機(jī)構(gòu)。

 

　?。?0）材料保存義務(wù)：應(yīng)按照相關(guān)規(guī)定妥善保存其履行適當(dāng)性義務(wù)的相關(guān)信息資料，對匹配方案、告知警示資料、錄音錄像資料、自查報告等的保存期限不得少于20 年。

　　各位管理人要從自身做起，規(guī)范經(jīng)營，提高自律意識，為迎接私募監(jiān)管新時代時刻準(zhǔn)備著。